中国经济开门红提振市场信心

本文摘要：一季度中国经济远超过此前市场预期，指出政策面的大力作为早已开始造就基本面企稳声浪。中国经济的增质维持急剧提高，经济结构正在加快优化，制造业和服务业高端化发展势头强化，正在培育新的结构性机遇。 在经历了2018年宏观经济波动之后，2019年一季度中国经济数据步入开门红，远超过市场广泛预期，更进一步提振了投资者对于中国经济和资本市场的信心。

一季度中国经济远超过此前市场预期，指出政策面的大力作为早已开始造就基本面企稳声浪。中国经济的增质维持急剧提高，经济结构正在加快优化，制造业和服务业高端化发展势头强化，正在培育新的结构性机遇。

在经历了2018年宏观经济波动之后，2019年一季度中国经济数据步入开门红，远超过市场广泛预期，更进一步提振了投资者对于中国经济和资本市场的信心。事实上，在一季度数据发布之前，贝莱德集团全球首席投资策略师董立文就回应，鉴于信贷年度同比快速增长及财政性刺激措施皆显出效益，他对中国经济从一季度开始企稳衰退的信心大大强化。在今年中国首季宏观数据公布之后，各大机构对于中国经济的信心明显增强。

澳新银行公布报告回应，鉴于中国经济前景的提高，年度经济增长速度早已逐步企稳衰退，因而将全年经济预期增长速度下调至6.4%，这意味著中国经济全年增长速度有可能看清官方原作目标6.0%至6.5%区间的下限。与之互为类似于，渣打银行此前对2019年中国经济增长速度未来发展为6.4%，低于市场预期水平。在一季度数据发布后，渣打特别强调，鉴于一季度增长速度数据优于预期，其全年快速增长预期将向下修正。对于一季度的快速增长数据，工银国际首席经济学家程实回应，一季度中国经济远超过此前市场预期中值，指出政策面的大力作为早已开始造就基本面企稳声浪。

与此同时，程实回应，比起于经济数据企稳，中国经济的增质维持急剧提高。他回应，一季度高技术制造业投资同比增长速度显著低于总体制造业，高技术服务业投资增长速度也显著低于总体第三产业。同时，一季度全国工业生产能力利用率升到2013年以来的次高点。

这指出，中国经济结构正在加快优化，制造业和服务业高端化发展势头强化，正在培育新的结构性机遇。花旗银行指出，中国近期经济数据表明，性刺激政策效应早已开始显出。

此次经济快速增长声浪合乎花旗此前预期，在没通胀或强势美元威胁的环境下，新兴亚洲经济体央行享有更好的政策空间，加之主流央行政策也偏向反对经济快速增长，中国经济增长势头有可能沿袭全年。同时，亚洲国家和地区整体快速增长也很有可能在本轮周期只剩的时间内跑完输掉其他地区。

毫无疑问，市场普遍认为一季度中国经济增长速度企稳主要归功于财政政策和货币政策的承托，特别是在是长财政反对下的基础设施投资。但是，去年下半年以来消费增长速度上升引发了各方注目，一季度数据也表明消费数据略为贞不振。未来中国消费的拉动力到底如何沦为各方注目的又一焦点。

渣打银行回应，消费增长速度问题并没导致中国经济动力的结构性变化。消费依然是快速增长的主要动力，中国劳动力市场依然务实，实际收入增长速度也比较高于去年同期水平。回应，工银国际指出消费对于经济的夹住不会在二季度之后更为强大。程实回应，未来发展二季度，两大因素未来将会促成消费引擎保守转好，为大位快速增长带给超强预期助力。

一是财富效应发力。2019年进年至今，A股市场总计涨幅逾30%，不仅在收益上牛冠全球，在韧性上也遭受寄居了3月末全球风险偏爱波动的压力。

中国股市下跌不仅需要造就居民财富快速增长，还能提高居民对经济未来走势的预期。有鉴于此，在财富效应驱动下，从二季度开始，中国居民消费能力未来将会急剧回落。二是消费意愿修缮。

在财富效应提高消费能力的同时，居民消费意愿也未来将会获得多重修缮。一方面，作为2019年中国经济的仅次于不确定性因素，中美经贸磋商早已稳定前进数轮，总体释放出来相反的信号，未来将会在二季度获得阶段性大力成果。

这一变化将更进一步稳固中国经济基本面的比较优势，大幅度巩固居民的预防性储蓄动机。与此同时，随着新型城镇化加快前进，不仅将夹住与住房、汽车涉及的商品消费市场需求，也将为文体娱乐、旅游、教育、餐饮、家政服务、医疗美容等服务消费流经新动力。因此，自2019年进年至今，中国消费者信心虽有小幅波动，但总体仍保持历史高位，未来未来将会更进一步转化成为消费行为。不受上述基本面因素提高影响，贝莱德指出，中国经济恶化未来将会造就全球经济快速增长，奇以亚洲尤为明显。

在股票市场上，经济改革及性刺激政策受到影响新兴市场股票。中国采行大力措施推展消费及经济活动提高，有助抵销贸易争端带给的有利影响，亚洲新兴市场具备极大机遇。在债券市场上，中国经济快速增长形势未来将会恶化及美元升势受阻反对了当地及硬通货债券市场。

虽然近期大幅度回落，但估值仍不具吸引力，再加发行量受限亦带给不利影响。花旗指出，预计中国企业盈利增长速度在2019年未来将会超过8%至10%，科技及金融或将沦为造就整体盈利下行的主要板块。贸易摩擦风险以及监管风险上升的环境不利于科技板块盈利声浪，半导体行业去年遭到压制走势大幅度领先于美国同行，今年不存在补涨空间。

针对增进消费的政策有可能造就贷款快速增长，同时市场交易量下降及投资报酬提高，对金融板块皆包含受到影响。

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